Q345B角鋼庫存全年呈M型,季節(jié)動能緩釋
需求集中釋放,是本輪景氣的基礎(chǔ)。采暖季被限需求、復(fù)工延后需求以及季節(jié)性需求的共振,才促成了創(chuàng)歷史的去庫速率;2、供給反彈有限,致缺口錦上添花。采暖季添廢鋼對沖及部分限產(chǎn)政策延續(xù)致旺季供給溫和反彈。然而,脈沖式/季節(jié)式動能終將逐步褪去,后續(xù)誰來接力?旺季下半場,對于供給,上周周報(bào)聚焦:穩(wěn)步釋放,向上有限。而至需求,本周以庫存切入拋磚引玉。
往年去庫的下半場:季節(jié)動能緩釋,去化速率收斂
往年從5月起季節(jié)性動能開始邊際轉(zhuǎn)弱,庫存去化速率將逐步放緩。鋼鐵庫存的季節(jié)表征較強(qiáng),總結(jié)下來有以下幾個(gè)特點(diǎn):1、趨勢,庫存全年呈M型,兩峰值位于春秋兩輪旺季前端,3月初與10月初。前高后低;2、時(shí)點(diǎn),旺季去化過程中,經(jīng)歷兩個(gè)重要節(jié)點(diǎn),一是近5月,速率放緩,二是近7月,庫存初現(xiàn)再累積;3、臨界值,一般社庫去化至80%(占峰值比)后,速率放緩節(jié)點(diǎn)將至,當(dāng)前去庫已達(dá)72%;4、指標(biāo),總庫存波動由社庫主導(dǎo),廠庫易反復(fù),但整體與社庫趨同,社庫占70%,廠庫30%。
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