Q345B槽鋼需求淡季即將來臨，下降速度放緩
高利潤下，鋼材供給增加相對(duì)確定，但仍需關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)擾動(dòng)。整體看，當(dāng)前螺紋鋼市場顯露疲態(tài)，后期或開啟振蕩下行。
4月以來，受需求集中釋放、定向降準(zhǔn)以及貿(mào)易戰(zhàn)緩和影響，螺紋鋼1810合約再度上行至3733元/噸高位。后期看，宏觀中性偏緊趨勢不改。高利潤下，螺紋鋼供給增加，高庫存壓制價(jià)格。鋼市需求在4月集中高密度釋放，5月中下旬可能是滬鋼多空轉(zhuǎn)折點(diǎn)，后續(xù)將振蕩回落。
供給增加對(duì)鋼價(jià)形成壓制
伴隨著終端需求的加速釋放，鋼材現(xiàn)貨持續(xù)上行，螺紋鋼即期利潤測算始終維持在1000元/噸以上。從實(shí)際利潤看，盈利較好的鋼廠仍能維持800元/噸及以上利潤。高利潤下，鋼廠生產(chǎn)意愿極強(qiáng)。雖然近期環(huán)保限產(chǎn)時(shí)有擾動(dòng)，但粗鋼/鐵水比值持續(xù)走高至1.22的高位，亦表明鋼廠在環(huán)保趨嚴(yán)的背景下仍在提升粗鋼產(chǎn)量。截至目前，粗鋼日均同環(huán)比持續(xù)走高，4月中旬產(chǎn)量達(dá)到243.67萬噸/天歷史峰值。供給增加對(duì)鋼價(jià)形成壓制。
鋼材去庫存速度下降
螺紋鋼當(dāng)前仍處于加速去庫進(jìn)程中，但需求淡季即將來臨，下降速度放緩。MYSTEEL公布的螺紋鋼廠庫+35城社庫為916.12萬噸，降幅環(huán)比收窄2.12個(gè)PCT；熱軋總庫存為325.22萬噸，降速遠(yuǎn)小于螺紋鋼。此外，下半年熱軋供給端投產(chǎn)或高于螺紋鋼，供給壓力依然不容小覷。后期來看，按照當(dāng)前去庫速度，近一兩周仍難達(dá)到2016、2017年的正常水平。高利潤下，鋼材供給相對(duì)增加，5月中下旬庫存端或逐步企穩(wěn)上行，壓力將重新顯現(xiàn)。
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